跟着“刚需”的调味品行业在家庭陡然端竞争尖锐化，餐饮渠谈成为了各家挖掘增长点的共同旅途。在餐饮连锁化波浪执续加重的经由中，算作“幕后英豪”的餐饮调味品定制企业也启动迟缓走向台前。
图源：聚慧食物招股书（截图）
6月17日，“中国最大的第三方考中复合调味品定制供应商”聚慧食物科技有限公司（下称“聚慧食物”）珍爱向港交所主板提交上市央求，由中信建投海外为独家保荐东谈主。
若是聚慧食物遂愿登陆港交所，那它将成调味品行业首家以餐调定制为主要业务的上市企业，亦然重庆市继涪陵榨菜之后的第二家调味品上市企业。
更为要津的是，聚慧食物递表港交所，珍爱揭开了餐调定制企业的成本化序幕。
“幕后英豪”走向台前
招股书闪现，聚慧食物成立于2008年，是国内最早布局复合调味品定成品业务的几家企业之一。主要从事复合调味品的研发、分娩、销售及经销。
图源：聚慧食物招股书（截图）
聚慧食物在上市前的鼓动架构中，苟中军、王斌为一致活动东谈主，迤逦整个执股90%，为控股鼓动；吴旭楠迤逦执股10%。
聚慧食物的居品以考中菜肴为基础，并延长至普通的亚洲风韵，居品组合分为复合调味品定成品（主要包括暖锅类复合调味品及非暖锅类复合调味品）和复合调味品要领品两大类。咫尺，聚慧食物在重庆涪陵和合川设有两大分娩基地，占大地积分别约为33000泛泛米及84900泛泛米，各自配备了当代化的分娩及包装线。
放荡咫尺，聚慧食物赋能餐饮及食物行业客户旗下杰出130000家餐饮门店。
财务数据方面，2023年、2024年、2025年和2026年第一季度（下称“叙述期”），聚慧食物的收入分别约为10.30亿元（东谈主民币，下同）、11.36亿元和11.06亿元和2.97亿元。其中，2024年收入同比增长了10.2%，2025年同比下滑了2.6%，本年一季度同比增长了20.6%。
比较之下，聚慧食物的净利润波动更为清醒。叙述期内，聚慧食物的年内溢利分别为1.23亿元、1.53亿元、1.25亿元和2973.2万元。
叙述期内，聚慧食物的毛利率分别为30.5%、33.4%、30.7%和30.2%；净利润率分别为12%、13.5%、11.3%和10%。
放荡2026年3月31日，聚慧食物领有由69名专科东谈主士构成的里面研发团队。叙述期内，聚慧食物的研发开支分别为0.29亿元、0.33亿元、0.32亿元及0.07亿元。
放荡2026年3月31日，聚慧食物已在中国建设30个应用中心，主要救助其复合调味品定成品的直销。2023年、2024年、2025年和2026年第一季度（下称“叙述期”），复合调味品定成品占到聚慧食物总收入的97.4%、95.5%、95.4%和95.7%，其中，暖锅类复合调味品的占比分别为60.2%、60.4%、60.5%和61.4%，为聚慧食物最大的业务板块。
图源：聚慧食物招股书（截图）
聚慧食物在招股书中暗示：“12688系列（1款旗舰传统重庆风韵暖锅底料、2款调味粉、6款红汤底料、8款清汤底料（包括代表居品贵州红酸汤居品）及8款蘸料）”是咱们暖锅类复合调味品的中枢居品体系之一，围绕模块化居品矩阵构建，旨在救助多种暖锅面孔，同期协助暖锅餐饮企业罢了一站式一体化应用处治决策；非暖锅类复合调味品主要包括烤鱼、考中快餐、川渝之外的区域风韵菜系过火他考中菜品。
而聚慧食物的复合调味品要领品主要通过经销商销售。放荡2026年3月31日，聚慧食物领有90名经销商，并成就粉饰中国25个省级地区的经销收罗。叙述期内，通过经销商销售产生的收入分别约仅占聚慧食物总收入的2.6%、4.5%、4.6%及4.3%。
居品价钱方面，叙述期内，聚慧食物的复合调味品定成品平均售价分别约为21.6元/kg、21.1元/kg、19.9元/kg及19.3元/kg；复合调味品要领品的平均售价分别约为23.5元/kg、22.9元/kg、21.6元及21.7元/kg。
招股书闪现，聚慧食物2025年收入减少主要受平均售价下跌（从2024年的21.2元/kg下跌至2025年的20元/kg），对消了销量的增长。聚慧食物的销量由2024年的约53582吨增长至2025年的55400吨，其中，复合调味品定成品销量由2024年的约51339吨执续增长至2025年的53052吨；复合调味品要领品的销量由2024年的2243吨执续增长至2025年的2348吨。
而在招股书中，无论是关于复合调味品定成品照旧复合调味品要领2025年收入的同比减少的原因，聚慧食物齐坦言：“咱们为应付商场竞争加重而主动逶迤订价。”
值得一提的是，叙述期内，聚慧食物来自五大客户的收入分别占各时间总收入的15.1%、15.1%、14.6%及13.5%，而来自最大客户的收入则分别占同期总收入的5.5%、5.4%、4.7%及3.7%。
昔日三年，聚慧食物与前十大客户的平均融合年限达6.7年，年度客户复购率（界说为在特依时间下订单并在上一时间下订单的客户数目占该时间下订单的客户总和的百分比）分别为54.2%、55.4%和72.1%。
图源：聚慧食物招股书（截图）
招股书闪现，2025年，中国复合调味品行业的商场参与者数目杰出10000家。按收入计，前5大企业占据了该行业16.6%的商场份额。按收入计，聚慧食物在2025年中国复合调味品商场中的份额为0.8%。
2025年，中国复合调味品定成品行业的商场参与者杰出1000家。按收入计较，中国复合调味品定成品商场的前5大企业2025年占据26.3%的商场份额。2025年，聚慧食物在中国复合调味品定成品企业中按收入名次位列第四，91精品国产综合久久久久久商场份额为4.5%。
在中国考中第三方（非相关方）复合调味品定成品行业中，2025年名次前五的企业整个占据25.2%的总商场份额（按收入计较）。聚慧食物在2025年按收入计较的中国考中第三方复合调味品定成品企业中名次第一，商场份额为7.6%。
契机与挑战
聚慧食物招股书闪现，2025年，好意思国、中国和日本是人人三大调味品商场。其中，中国商场2025年的商场限制为5113亿元且商场增长最快，瞻望2025年至2030年的复合年增长率为6.2%。
人人皆知，调味品不错粗略分为单一调味品（基础调味品）和复合调味品。2025年，中国复合调味品的商场占比仅有25.5%，约1302亿元，东谈主均陡然也远低于好意思国、日本等商场。但从自2020年起的复合增长率来看，复合调味品的复合年增长率达到5.5%，远高于单一调味品的1.6%。
图源：聚慧食物招股书（截图）
聚焦复调赛谈，中国复合调味品商场包括考中复合调味品、鸡精、西法复合调味品过火他。2025年的商场限制分别为617亿元、322亿元、230亿元和133亿元，自2020年起复合年增长率分别为4.8%、4.9%、8.8%和4.6%，瞻望2025年至2020年的复合增长率分别为9.9%、9.8%、10.7%和8%。
在中国考中复合调味品商场中，60.3%的考中复合调味品销往餐饮企业、食物加工制造商等企业客户，39.7%销往个东谈主陡然者。
图源：聚慧食物招股书（截图）
若按居品形态区别，中国复合调味品商场可按居品形态分为定制化居品和要领化居品。其中，2025年定制化居品的商场限制达到243亿元，自2020年起复合年增长率达到7.0%；瞻望到2030年，定制化居品商场限制将达到438亿元，自2025年起复合年增长率为12.5%。
人人皆知，餐调劳动的主要对象即是连锁餐饮企业，行业数据闪现，2025年，中国餐厅连锁化率依然培植至22.9%，但仍远低于好意思国的56.9%和日本的53.2%……
万般迹象标明，以聚慧食物为代表的餐调定制企业，将来发展还有更多、更大的念念象空间。
正因为是“蓝海一派”，是以，各大调味品企业齐将餐饮渠谈算作了“解围”对象。公开尊府闪现，金龙鱼（益海嘉里）、鸳侣乐、涪陵榨菜、恒顺醋业等企业齐成立了餐饮渠谈奇迹部，主要即是为了进一步挖掘餐饮渠谈增长后劲，为客户提供居品和菜品处治决策。
此外，像调味品企业的海天味业、颐海海外、天味食物等自己就在餐饮渠谈布局极深，行业竞争本就较为热烈。更况且，和约会食物雷同，四川的新雅轩、川海晨洋、圣恩股份、申唐产业等，山东的日辰股份、大厨四宝、鼎味食物，重庆的佳仙等企业齐是主打参调定制业务。
是以对聚慧食物而言，愚弄当下的行业地位上风，最初上市，无疑是最好选拔。不然待到其他企业抢先冲出来，在成本和商场的双重助益下，无疑会对聚慧食物带来进一步压力。
正如上海至汇政策营销商议机构总司理、首席参谋人张戟对整点陡然（ID：ZDXFBA）所言：“餐调定制行业仍然还会保执执续发展，受益于餐饮连锁化率的培植，还会给餐调定制行业带来增漫空间，然而餐调定制企业的护城河并不是太高，咫尺餐调定制企业竞争极度热烈，居品自己的互异化进度并不是太大，好多企业齐堕入到价钱竞争的境地，是以将来餐调定制企业要念念得回竞争上风，照旧要在某些鸿沟或者某些品类聚合构建竞争上风，而不是莫得特质的全面出击。聚慧食物咫尺算作餐调定制企业的头部，将来还会有较大的发展空间，它的上风在于川调定制鸿沟，终点是在暖锅调断定制有较强的竞争上风，然而其品牌影响力还有待加强，赴港上市有助于其融资以培植渠谈浸透及品牌影响力。”
更为要津的是，聚慧食物若是到手上市，将进一步改写餐调定制企业的行业方法和品类形象，为后续更多餐调定制企业提拔“样板”。